در بازه‌ای کوتاه بین ۶ تا ۹ خرداد، قیمت بیت کوین شاهد افتی چشم‌گیر بود و با کاهش بیش از ۵ درصدی، به زیر ۱۰۴ هزار دلار رسید. این ریزش بیت کوین که اولین بار در ۱۱ روز گذشته رخ می‌داد، در ظاهر نگران‌کننده به نظر می‌رسید؛ اما پشت پرده ماجرا چیز دیگری بود: معامله‌گران بزرگ بازار، همچنان با قدرت در صحنه ماندند و نشانه‌ای از ترس گسترده یا فروش هیجانی در رفتارشان دیده نشد.
سرخ‌پوش شدن بازارهای جهانی
در روز جمعه، هم‌زمان با تشدید تنش‌های تجاری میان چین و آمریکا، نه تنها بیت کوین، بلکه سهام مرتبط با کریپتو و حتی شاخص‌های سنتی مانند نزدک و S&P 500 نیز با کاهش ارزش روبه‌رو شدند. سولانا، سوئی و آوالانچ که از پروژه‌های محبوب قرارداد هوشمند محسوب می‌شوند، بین ۶ تا ۸ درصد کاهش قیمت را تجربه کردند و سهام شرکت‌های بزرگی مثل مایکرواستراتژی، کوین‌بیس و بیت‌دیر نیز از این طوفان بی‌نصیب نماندند.
اما علت اصلی این واگرایی چیست؟ دونالد ترامپ، با انتشار پستی جنجالی در شبکه اجتماعی Truth Social، چین را به زیر پا گذاشتن توافقات تجاری اخیر متهم کرد. هم‌زمان، وزیر خزانه‌داری آمریکا از توقف مذاکرات با مقامات چینی خبر داد. همین اظهارات کافی بود تا بار دیگر آتش جنگ تعرفه‌ای میان این دو غول اقتصادی شعله‌ور شود و بازارهای جهانی از جمله ارزهای دیجیتال را وارد فاز احتیاط کند و شاهد ریزش بیت کوین باشیم.
چشم‌انداز معامله‌گران: آرامش در دل طوفان
اگر تصور می‌کنید این اصلاح قیمتی نشانه‌ای از شروع روند نزولی بلندمدت است، بهتر است نگاهی به داده‌های مشتقه بیت کوین بیندازید. نرخ پرمیوم قراردادهای آتی دوماهه بیت کوین همچنان در حوالی ۷٪ باقی مانده که نشان می‌دهد تقاضای نرمال برای موقعیت‌های صعودی حفظ شده است. به بیان ساده، بازار مشتقه نه‌تنها نشانه‌ای از ترس ندارد، بلکه از تعادل مناسبی برخوردار است.
در همین بازه زمانی، حدود ۳.۷ میلیارد دلار از موقعیت‌های باز در بازار آتی از بین رفت که بیشتر ناشی از پاک‌سازی موقعیت‌های بیش‌ازحد اهرمی بود. این اتفاق، از نظر بسیاری از تحلیلگران، به‌جای نشانه ضعف، نشانه‌ای از سلامتی بازار است؛ چون بازار را از دست سفته‌بازان پرریسک رها می‌کند.
هم‌راستایی بیت کوین با اوراق قرضه دولتی آمریکا
یکی از نکات جالب توجه در این اصلاح، ارتباط تنگاتنگ قیمت بیت کوین با بازدهی اوراق قرضه ده‌ساله آمریکاست. در حالی که بازده این اوراق از اوج ۴.۶ درصدی در اوایل خرداد به ۴.۴۲ درصد کاهش یافت، بیت کوین نیز هم‌زمان با آن دچار افت قیمت شد. این موضوع نشان می‌دهد که بیت کوین بیش از همیشه در حال هم‌راستا شدن با پارامترهای اقتصاد کلان است.
از سوی دیگر، داده‌های لیکوئیدیشن نشان می‌دهند که تنها نیم درصد از موقعیت‌های باز بازار در طول این اصلاح از بین رفته‌اند؛ رقمی بسیار پایین که نشان‌دهنده ثبات عمومی بازار است.
بازار آپشن‌ها: بدون ترس، بدون هیجان
بازار اختیار معاملات (آپشن) نیز هیچ نشانه‌ای از نگرانی ندارد. شاخص دلتا اسکیوی ۲۵٪، که نشان‌دهنده احساسات معامله‌گران درباره روند آتی بازار است، همچنان در محدوده خنثی باقی مانده. اگر فعالان بزرگ بازار انتظار ریزش شدیدی داشتند، این شاخص به شدت منفی می‌شد، اما چنین چیزی رخ نداد.
هم‌زمان در بازار چین، تتر تنها با ۰.۴٪ تخفیف نسبت به نرخ رسمی دلار/یوان معامله شد؛ مسئله‌ای که نشان می‌دهد معامله‌گران آسیایی نیز همچنان با دیدگاه حفظ سرمایه و نه فرار از بازار، به استیبل‌کوین‌ها روی آورده‌اند.
صندوق‌های ETF و شاخص‌های آنچین چه می‌گویند؟
با وجود خروج حدود ۳۴۷ میلیون دلار از ETFهای بیت کوین در تاریخ ۸ خرداد، نشانه‌ای از ترس یا ترک بازار دیده نمی‌شود. درواقع، داده‌های آنچین حاکی از آن‌اند که سطح برداشت سود معامله‌گران در این مقطع نسبت به دوره‌های داغ بازار در سال گذشته بسیار پایین‌تر است.
شاخص “سود/زیان تحقق‌یافته خالص” (NRPL) که میزان سود یا ضرر ثبت‌شده واقعی در زنجیره را ردیابی می‌کند، نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران بیشتر در حال برداشت سودهای متوسط‌اند تا خروج کامل.
سطح حمایتی ۹۶ هزار دلاری؛ برگ برنده بازار
یکی از معیارهای کلیدی که می‌تواند مانع از افت شدید قیمت شود، قیمت تحقق‌یافته بیت کوین‌های کوتاه‌مدت است که در حال حاضر در حوالی ۹۶٬۰۰۰ دلار قرار دارد. این سطح، میانگین قیمتی است که خریداران جدید با آن وارد بازار شده‌اند و در صورت نزول قیمت، می‌تواند به‌عنوان یک حمایت روانی و فنی قوی عمل کند تاریخ نشان داده که بیت کوین در روندهای صعودی، معمولاً زیر این سطح دوام نمی‌آورد و خیلی زود با بازگشت تقاضا روبه‌رو می‌شود.
نظر تحلیلگران: آماده جهش بعدی باشیم؟
تحلیلگرانی مانند آلت‌کوین شرپا و تایتان آو کریپتو نیز باور دارند که بیت کوین در حال نزدیک‌شدن به ناحیه‌ای طلایی برای بازگشت قیمتی است. ناحیه بین ۱۰۲٬۰۰۰ تا ۱۰۴٬۵۰۰ دلار از نظر تاریخی محل مناسبی برای ورود خریداران بوده و به گفته این تحلیلگران، بیت کوین به‌زودی می‌تواند با عبور از این حمایت، بار دیگر خود را به بالای ۱۰۷٬۰۰۰ دلار برساند. همچنین داده های آنچین گلس نود هم از این تحلیل پشتیبانی میکنند.
تایتان آو کریپتو همچنین به کیجون روزانه در سطح ۱۰۲٬۷۰۰ دلار اشاره کرده که پیش‌تر نقش حمایتی مهمی ایفا کرده است. او می‌گوید این سطح می‌تواند سکوی پرتاب بعدی بیت کوین باشد.
جمع‌بندی
ریزش اخیر بیت کوین به زیر ۱۰۴٬۰۰۰ دلار هرچند در نگاه اول نگران‌کننده به‌نظر می‌رسد، اما بررسی دقیق داده‌های بازار مشتقات، شاخص‌های آنچین و رفتار معامله‌گران حرفه‌ای نشان می‌دهد که این کاهش بیشتر جنبه اصلاحی و موقتی دارد تا آغاز یک روند نزولی گسترده.
ثبات در نرخ پرمیوم معاملات آتی، کاهش محدود لیکوئیدیشن‌ها و حفظ موقعیت‌های باز، حاکی از آن است که سرمایه‌گذاران حرفه‌ای همچنان به تداوم روند صعودی امیدوارند. همچنین، شاخص‌های مهمی مانند قیمت تحقق‌یافته کوتاه‌مدت و حمایت‌های تکنیکال در محدوده ۹۶ تا ۱۰۲ هزار دلار می‌توانند نقش ترمزی مؤثر برای ریزش بیشتر ایفا کنند.
در مجموع، داده‌ها نشان می‌دهند که بازار هنوز اشباع نشده و پتانسیل رشد بیشتر در صورت کاهش تنش‌های اقتصادی وجود دارد. بنابراین، این ریزش را نمی‌توان به‌عنوان زنگ خطری جدی تلقی کرد، بلکه باید آن را بخشی طبیعی از چرخه‌های قیمتی دانست که حتی می‌تواند فرصت مناسبی برای ورود مجدد برخی سرمایه‌گذاران باشد.
