پس از یک دوره صعودی هیجان‌انگیز که طی آن بیت کوین سقف‌های تاریخی جدیدی را ثبت کرد، بازار ارزهای دیجیتال وارد یک فاز پر از تردید و اضطراب شده است. قیمت بیت کوین با اصلاحی قابل توجه به زیر محدوده ۱۱۵,۰۰۰ دلار سقوط کرده و همزمان، آلت‌کوین‌ها که بسیاری انتظار یک فصل رؤیایی (Altseason) را برایشان می‌کشیدند، نه تنها رشدی نکرده، بلکه در بسیاری موارد ریزش‌های شدیدتری و سقوط بیت کوین را نیز تجربه کرده‌اند.
این وضعیت، جامعه کریپتو را به دو اردوگاه فکری متضاد تقسیم کرده است: گروهی که این دوره را یک «فاز تثبیت سالم» و فرصتی برای انباشت قبل از موج صعودی بعدی می‌دانند، و گروهی دیگر که آن را «آرامش قبل از طوفان» و نشانه‌ای از یک سقوط عمیق‌تر تلقی می‌کنند.
اما داده‌ها چه میگویند؟ آیا باید پوزیشن‌های خود را بفروشیم و منتظر قیمت‌های پایین‌تر و سقوط بیت کوین باشیم یا این بهترین فرصت برای خرید است؟ در این تحلیل جامع، ما با کالبدشکافی دقیق داده‌های تکنیکال، تحلیل آنچین، وضعیت آلت‌کوین‌ها و از همه مهم‌تر، عوامل کلان اقتصادی، تلاش می‌کنیم تا به یک دیدگاه روشن و منطقی در مورد آینده کوتاه‌مدت بازار و سقوط بیت کوین دست یابیم.
تحلیل تکنیکال: دیوارهای خرید و فروش در مورد سقوط بیت کوین چه میگویند؟
قیمت بیت کوین پس از افت اخیر به محدوده ۱۱۲,۰۴۴ دلار، اکنون بین دو ناحیه با نقدینگی بسیار بالا در دفاتر سفارش صرافی‌ها گیر افتاده است. تحلیلگران پلتفرم Material Indicators با بررسی دفتر سفارش بایننس، اشاره می‌کنند که یک دیوار حمایتی قوی در محدوده ۱۰۹,۰۰۰ دلار وجود دارد، اما در عین حال، در محدوده بالای ۱۱۵,۰۰۰ دلار نیز فشار فروش قابل توجهی دیده می‌شود.
بیت کوین فضای زیادی برای نوسان ندارد و احتمالاً تا زمانی که یکی از این دو دیوار شکسته نشود، در همین محدوده نوسان خواهد کرد. بسیاری از تحلیلگران تکنیکال، از جمله تریدر محبوب Daan Crypto Trades، معتقدند که عبور از مقاومت ناشی از میانگین‌های متحرک کلیدی، شرط لازم برای بازگشت قدرت به خریداران و جلوگیری از سقوط بیت کوین است.
تحلیل آنچین (On-Chain): آیا هولدرها در حال فروش هستند؟
شرکت تحلیل آنچین Glassnode با بررسی قیمت تمام‌شده خریداران اخیر بیت کوین، دیدگاه جالبی را ارائه می‌دهد. داده‌های آن‌ها نشان می‌دهد که محدوده بین ۱۰۹,۰۰۰ تا ۱۱۶,۰۰۰ دلار به تدریج در حال پر شدن از خریداران جدید است. این «الگوی پله‌ای» (Staircase Pattern) نشان‌دهنده مشارکت پیوسته سرمایه‌گذاران است که از این افت قیمت به عنوان فرصتی برای ورود استفاده کرده‌اند. مهم‌تر از آن، گلس‌نود اشاره می‌کند که تاکنون شاهد فروش گسترده توسط کسانی که در قیمت‌های بالاتر خریده‌اند، نبوده‌ایم. این یعنی اکثر هولدرهای جدید و قدیمی، با وجود اصلاح قیمت، تصمیم به نگهداری دارایی خود گرفته‌اند که یک سیگنال مثبت از باور بلندمدت آن‌ها برخلاف سقوط بیت کوین است.
استخر نقدینگی شورت‌ها: سوخت موشکی برای یک حرکت صعودی؟
یک دیدگاه جالب دیگر از تحلیلگران تکنیکال، بررسی نقاط لیکوییدیشن است. حساب معروف TheKingfisher در پلتفرم X اشاره می‌کند که بیش از ۷۰٪ از نقدینگی قابل توجه بازار، مربوط به پوزیشن‌های فروش استقراضی (Short) در قیمت‌های بالاتر است. این به معنای وجود یک «استخر عظیم از سوخت» است. اگر قیمت به سمت بالا حرکت کند و این پوزیشن‌ها را لیکویید کند، یک «شورت اسکوییز» (Short Squeeze) رخ می‌دهد که می‌تواند مانند سوخت موشک، قیمت را با شتابی بسیار زیاد به سطوح بالاتر پرتاب کند.
معمای آلت کوین‌ها؛ چرا «آلت سیزن» به تعویق افتاده است؟
در حالی که وضعیت بیت کوین پیچیده است، وضعیت آلت‌کوین‌ها ناامیدکننده‌تر به نظر می‌رسد. سولانا (SOL)، ریپل (XRP) و دوج‌کوین (DOGE) همگی در هفته گذشته افت‌های قابل توجهی را تجربه کرده‌اند. اما چرا با وجود سیگنال‌های مثبت تاریخی، آلت سیزن شروع نمی‌شود؟
همبستگی در ریزش: نشانه‌ای از کاهش میل به ریسک
تحلیلگران صرافی Bitfinex در گزارش اخیر خود به نکته‌ای حیاتی اشاره می‌کنند: «این ریزش بیت کوین، منجر به جذب سرمایه در آلت‌کوین‌ها نشد — بلکه برعکس، فشار فروش در آن‌ها نیز افزایش یافت.» این رفتار نشان‌دهنده کاهش شدید میل به ریسک (Risk-Off Sentiment) در بازار است. در دوره‌های عدم اطمینان، سرمایه‌گذاران ترجیح می‌دهند سرمایه خود را از دارایی‌های پرریسک‌تر (آلت‌کوین‌ها) خارج کرده و به سمت دارایی‌های امن‌تر (مانند بیت کوین یا استیبل‌کوین‌ها) حرکت کنند.
بررسی شاخص‌های متضاد آلت سیزن
- سیگنال‌های مثبت (که عمل نکرده‌اند): کاهش دامیننس بیت کوین به میزان ۵.۵٪ در ماه گذشته و رشد ۴۰٪ قیمت اتریوم، از نظر تاریخی نشانه‌های کلاسیک آغاز آلت سیزن هستند.
- سیگنال‌های منفی (که در حال حاضر حاکم هستند): شاخص OTHERS (که ارزش کل بازار آلت‌کوین‌ها به جز ۱۰ رمزارز اول را نشان می‌دهد) افت شدیدی داشته است. همچنین، شاخص Altcoin Season Index که در ماه گذشته عدد ۵۵ (وضعیت آلت سیزن) را نشان می‌داد، اکنون به ۴۰ کاهش یافته و وضعیت را مجدداً «فصل بیت کوین» توصیف کرده است.
دو دیدگاه متضاد: فرصت انباشت یا تله خرسی؟
با وجود این داده‌های منفی، برخی تحلیلگران همچنان خوش‌بین هستند. تحلیلگری با نام Ted معتقد است این بهترین فرصت برای انباشت آلت‌کوین‌های دارای کاربرد، قبل از یک حرکت انفجاری است. اما تحلیلگران بیتفینکس معتقدند بازار احتمالاً وارد یک دوره تثبیت طولانی خواهد شد، مگر آنکه یک کاتالیزور بزرگ مانند اخبار کلان اقتصادی مثبت یا ورود موج جدیدی از سرمایه از طریق ETFها، جهت بازار را تغییر دهد.
تصویر کلان؛ عواملی که جهت اصلی بازار را تعیین می‌کنند
تحلیل تکنیکال و آنچین تنها بخشی از پازل هستند. در شرایط فعلی، عوامل کلان اقتصادی (Macroeconomics) بیشترین تأثیر را بر جهت‌گیری کلی بازار دارند.
سیاست‌های فدرال رزرو و تأثیر نرخ بهره
مهم‌ترین عامل، سیاست‌های پولی بانک مرکزی آمریکاست. تا زمانی که نرخ بهره در سطوح بالایی قرار دارد، سرمایه‌گذاری در دارایی‌های بدون ریسک (مانند اوراق قرضه دولتی) جذابیت بیشتری نسبت به دارایی‌های پرریسکی مانند ارزهای دیجیتال دارد. بازار به شدت منتظر سیگنال‌هایی مبنی بر کاهش نرخ بهره است که می‌تواند نقدینگی جدیدی را به سمت کریپتو روانه کند.
جریان ورودی سرمایه از طریق ETFها
صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) بیت کوین و اتریوم، یک کانال ورودی مستقیم برای سرمایه‌های سازمانی هستند. اگرچه در هفته‌های اخیر جریان ورودی به این صندوق‌ها کند شده، اما هرگونه افزایش مجدد در تقاضای سازمانی می‌تواند به سرعت احساسات بازار را تغییر داده و به عنوان یک ناجی عمل کند.
نتیجه گیری
با جمع‌بندی تمام شواهد، می‌توان به یک نتیجه‌گیری منطقی دست یافت. پاسخ به سوال اصلی مقاله، «آیا منتظر سقوط بیت کوین و ریزش شدید آلت کوین‌ها باشیم؟»، این است:
یک «سقوط فاجعه‌بار» (مانند ریزش‌های ۵۰٪+ در بازارهای خرسی) با توجه به حمایت‌های قوی آنچین، تقاضای سازمانی و وجود ETFها، در حال حاضر سناریوی محتملی به نظر نمی‌رسد. با این حال، یک «اصلاح و ریزش بیشتر» به سطوح حمایتی پایین‌تر (مانند ۱۰۹,۰۰۰ دلار برای بیت کوین) یک احتمال کاملاً واقعی و جدی است.
بازار در یک حالت تعادل شکننده قرار دارد. از یک سو، داده‌های آنچین نشان‌دهنده قدرت هولدرها و انباشت در کف‌های قیمتی است. از سوی دیگر، عوامل تکنیکال کوتاه‌مدت و فضای کلان اقتصادی، جوی از احتیاط و کاهش میل به ریسک را حاکم کرده است. همانطور که تحلیلگر مطرح مایکل فان‌دپوپه می‌گوید: «نوسانات در حال کاهش هستند و این یعنی حرکت بزرگی در راه است.»
استراتژی پیشنهادی (بدون توصیه مالی): این دوره، زمان صبر استراتژیک است، نه تصمیم‌گیری‌های هیجانی. این فازهای تثبیت، معمولاً معامله‌گران اهرمی و کم‌تجربه را از بازار خارج کرده و فرصت‌های انباشت مناسبی را برای سرمایه‌گذاران بلندمدت فراهم می‌کنند. بهترین رویکرد، داشتن یک برنامه مشخص برای هر سه سناریو است: برنامه‌ای برای خرید در صورت ریزش بیشتر، برنامه‌ای برای نگهداری در صورت ادامه تثبیت، و برنامه‌ای برای برداشت سود در صورت یک حرکت صعودی ناگهانی.
