بیتکوین، نقدینگی M2 و گسست میان آنها.
currencynerd
مشخصات معامله
قیمت در زمان انتشار:
۷۸,۷۲۱.۵۴
توضیحات
بیتکوین حوالی ۷۸٬۵۷۳ دلار معامله میشود. از اینجا، یک حرکت دوبرابری BTC را به نزدیکی ۱۵۷٬۱۴۶ دلار میرساند؛ یعنی حدود ۲۴٫۵ درصد بالاتر از سقف تاریخی قبلی آن در حوالی ۱۲۶٬۱۹۸ دلار.
این موضوع یک پرسش بدیهی ایجاد میکند: اگر عرضه پول جهانی همچنان در حال افزایش بوده است، چرا بیتکوین مطابق چیزی که رابطه تاریخی نشان میدهد واکنش نشان نداده است؟
پاسخ با تمایزی آغاز میشود که معاملهگران اغلب نادیده میگیرند:
M2 با نقدینگی بازار یکسان نیست.
M2 پول و داراییهای پولی با نقدشوندگی بالا را اندازهگیری میکند. این شاخص به ما نمیگوید دلار نهایی کجا سرمایهگذاری خواهد شد. برای اینکه بیتکوین منتفع شود، نقدینگی در حال گسترش باید در نهایت به سرمایهگذارانی برسد که مایل به پذیرش ریسک هستند و بیتکوین نیز باید یکی از داراییهایی باشد که این تقاضا را دریافت میکند.
از نظر تاریخی، سازوکار انتقال سادهشده چنین بود:
M2 افزایش مییابد → شرایط مالی تسهیل میشود → سرمایه در امتداد منحنی ریسک به سمت داراییهای پرریسکتر حرکت میکند → بیتکوین تقاضا دریافت میکند.
اما این انتقال تضمینشده نیست.
سرمایه ممکن است در عوض در نظام بانکی باقی بماند، از ایجاد اعتبار حمایت کند یا به ابزارهای بازار پول، اوراق قرضه، سهام، کالاها یا سرمایهگذاریهای مولد منتقل شود. فیدلیتی دیجیتال اَسِتس همچنین به این احتمال اشاره کرده است که مخارج سرمایهای گسترده در حوزه هوش مصنوعی، سرمایهای را جذب میکند که در غیر این صورت ممکن بود در بازارهای مالی گردش کند؛ این مؤسسه همچنین خاطرنشان کرده است که رابطه تاریخی بیتکوین با M2 جهانی بهطور محسوسی تضعیف شده است.
بنابراین، چارچوب رایج «M2 جهانی ۱۰ هفته از بیتکوین جلوتر است» باید با احتیاط بررسی شود. این تقدم ۱۰هفتهای یک همزمانی تاریخی است، نه یک قانون اقتصادی. یک همبستگی ممکن است سالها برقرار باشد و سپس با تغییر سازوکار بنیادی انتقال، تضعیف شود.
و این همان درس مهم برای معاملهگران است.
شاخص را معامله نکنید؛ چیزی را معامله کنید که شاخص قرار است نماینده آن باشد.
اگر M2 در حال افزایش است اما بیتکوین واکنش نشان نمیدهد، بهطور خودکار نتیجه نگیرید که بیتکوین «عقب مانده» و بنابراین حتماً باید خود را به آن برساند. ابتدا سازوکار انتقال را بررسی کنید: شرایط مالی، بازده واقعی، دلار، شرایط تأمین مالی، جریان سرمایه نهادی و رفتار واقعی قیمت.
همین اصل بسیار فراتر از بیتکوین نیز کاربرد دارد.
یک شاخص اقتصادی تنها زمانی مفید است که سازوکار اتصال آن به قیمت همچنان intact باشد.
واگرایی اخیر بیتکوین و M2 ثابت نمیکند که نقدینگی دیگر اهمیت ندارد. این واگرایی نشان میدهد پول بیشتر، بهطور خودکار به معنای قدرت خرید بیشتر برای همه داراییهای پرریسک نیست.
برای اینکه بیتکوین حرکت بزرگ دیگری انجام دهد، پرسش فقط این نیست که آیا M2 افزایش مییابد یا نه.
پرسش این است که آیا دلار نهایی به بیتکوین میرسد یا نه.
این همان گسست نقدینگی است.
این موضوع یک پرسش بدیهی ایجاد میکند: اگر عرضه پول جهانی همچنان در حال افزایش بوده است، چرا بیتکوین مطابق چیزی که رابطه تاریخی نشان میدهد واکنش نشان نداده است؟
پاسخ با تمایزی آغاز میشود که معاملهگران اغلب نادیده میگیرند:
M2 با نقدینگی بازار یکسان نیست.
M2 پول و داراییهای پولی با نقدشوندگی بالا را اندازهگیری میکند. این شاخص به ما نمیگوید دلار نهایی کجا سرمایهگذاری خواهد شد. برای اینکه بیتکوین منتفع شود، نقدینگی در حال گسترش باید در نهایت به سرمایهگذارانی برسد که مایل به پذیرش ریسک هستند و بیتکوین نیز باید یکی از داراییهایی باشد که این تقاضا را دریافت میکند.
از نظر تاریخی، سازوکار انتقال سادهشده چنین بود:
M2 افزایش مییابد → شرایط مالی تسهیل میشود → سرمایه در امتداد منحنی ریسک به سمت داراییهای پرریسکتر حرکت میکند → بیتکوین تقاضا دریافت میکند.
اما این انتقال تضمینشده نیست.
سرمایه ممکن است در عوض در نظام بانکی باقی بماند، از ایجاد اعتبار حمایت کند یا به ابزارهای بازار پول، اوراق قرضه، سهام، کالاها یا سرمایهگذاریهای مولد منتقل شود. فیدلیتی دیجیتال اَسِتس همچنین به این احتمال اشاره کرده است که مخارج سرمایهای گسترده در حوزه هوش مصنوعی، سرمایهای را جذب میکند که در غیر این صورت ممکن بود در بازارهای مالی گردش کند؛ این مؤسسه همچنین خاطرنشان کرده است که رابطه تاریخی بیتکوین با M2 جهانی بهطور محسوسی تضعیف شده است.
بنابراین، چارچوب رایج «M2 جهانی ۱۰ هفته از بیتکوین جلوتر است» باید با احتیاط بررسی شود. این تقدم ۱۰هفتهای یک همزمانی تاریخی است، نه یک قانون اقتصادی. یک همبستگی ممکن است سالها برقرار باشد و سپس با تغییر سازوکار بنیادی انتقال، تضعیف شود.
و این همان درس مهم برای معاملهگران است.
شاخص را معامله نکنید؛ چیزی را معامله کنید که شاخص قرار است نماینده آن باشد.
اگر M2 در حال افزایش است اما بیتکوین واکنش نشان نمیدهد، بهطور خودکار نتیجه نگیرید که بیتکوین «عقب مانده» و بنابراین حتماً باید خود را به آن برساند. ابتدا سازوکار انتقال را بررسی کنید: شرایط مالی، بازده واقعی، دلار، شرایط تأمین مالی، جریان سرمایه نهادی و رفتار واقعی قیمت.
همین اصل بسیار فراتر از بیتکوین نیز کاربرد دارد.
یک شاخص اقتصادی تنها زمانی مفید است که سازوکار اتصال آن به قیمت همچنان intact باشد.
واگرایی اخیر بیتکوین و M2 ثابت نمیکند که نقدینگی دیگر اهمیت ندارد. این واگرایی نشان میدهد پول بیشتر، بهطور خودکار به معنای قدرت خرید بیشتر برای همه داراییهای پرریسک نیست.
برای اینکه بیتکوین حرکت بزرگ دیگری انجام دهد، پرسش فقط این نیست که آیا M2 افزایش مییابد یا نه.
پرسش این است که آیا دلار نهایی به بیتکوین میرسد یا نه.
این همان گسست نقدینگی است.
مقالات undefined
مشاهده بیشترمنتخب سردبیر
مشاهده بیشتردستیار هوشمند ارز دیجیتال
ترمینال ترید بایتیکل نرمافزار جامع ترید و سرمایهگذاری در بازار ارز دیجیتال است و امکاناتی مانند دورههای آموزشی ترید و سرمایهگذاری، تریدینگ ویو بدون محدودیت، هوش مصنوعی استراتژی ساز ترید، کلیه دادههای بازارهای مالی شامل دادههای اقتصاد کلان، تحلیل احساسات بازار، تکنیکال و آنچین، اتصال و مدیریت حساب صرافیها و تحلیلهای لحظهای را برای کاربران فراهم میکند.
