Bitcoin افت می‌کند در حالی که اعتماد فرومی‌ریزد: واقعاً چه چیزی محرک است؟

COINBASE:BTCUSD امروز تحت فشار است و این حرکت به نظر می‌رسد ساختمندتر از نویز تصادفی است. فروش با ترکیبی از شوک شرکتی، چرخش سرمایه، کاهش حرکت ETF و رفتار کلاسیک در فاز پایانی چرخه اتفاق می‌افتد.

یکی از بزرگ‌ترین محرک‌های کوتاه‌مدت از Strategy Inc. (MSTR) بود، نماینده شرکتی که بیشترین نمایش را در معرض Bitcoin دارد. آخرین سود این شرکت از بازار ناامیدکننده بود، نه به خاطر کسب‌وکار نرم‌افزاری اصلی، بلکه چون نوسان مرتبط با بیت‌کوین دوباره محور روایت شد. سهام MSTR پس از گزارش به شدت سقوط کرد و احساسات را با خود پایین کشید. معیار شرکت در روز جاری چند درصد پایین‌تر است و ارزش بازار هنوز به جهت قیمت بیت‌کوین بستگی دارد تا به سود عملیاتی.

در عین حال، گردش سرمایه‌ای پنهان در حال شکل‌گیری است. سرمایه به‌طور خاموش از «قرارگیری کاغذی» بیت‌کوین دور می‌شود و به سوی طلا فیزیکی حرکت می‌کند. قیمت طلا صلب است در حالی که بیت‌کوین برای حفظ اوج‌های اخیر تلاش می‌کند. این به معنای از دست رفتن روایت ذخیره ارزش بلندمدت بیت‌کوین نیست، اما در کوتاه‌مدت سرمایه محافظه‌کار ترجیح می‌دهد به جای نوسان، به قطعیت تکیه کند.

جریان‌های ETF نیز بخش کلیدی دیگری از این puzzle هستند. پس از ماه‌ها ورودهای قوی، شتاب ETF بیت‌کوین به وضوح به بزرگی قبل نیست. خریدارانی که با شکست روبه‌رو شدند دیگر به اندازه قبل در پی آن نیستند و بدون تقاضای ETF پایدار، بازار نسبتاً سبک به نظر می‌رسد. وقتی ETFها به عنوان موتور تقاضا عمل نکنند، قیمت به فشار فروش و برداشت سود پاسخ حساس‌تری نشان می‌دهد.

Bitcoin از اواخر نوامبر ۲۰۲۵ در یک روند جانبی گیر کرده است و بسیاری از فعالان بازار منتظر حرکت بزرگ بعدی هستند. هرچند در آغاز سال ۲۰۲۶ با جهش سریع ۸٪ روبه‌رو شد، اکنون با سد «شیشه‌ای» تقریبی ۹۴٬۸۲۵ دلار رو به رو است. برای آغاز یک روند صعودی واقعی، Bitcoin باید این مقاومت را با حجم خرید قوی بشکند. در حال حاضر این شتاب کمی کم‌رونق به نظر می‌رسد.

در چشم‌انداز آتی، مسیرها متنوع‌اند. سناریوی صعود باید به بازگشت تقاضای ETF بستگی داشته باشد و سناریوی نزولی ساده است: اگر معامله‌گران همچنان طلا و سهام فناوری را به رمزارزها ترجیح دهند، Bitcoin ممکن است مدت زمان طولانی‌تری برای تثبیت حرکت بعدی لازم داشته باشد.