ETH در نمودار هفتگی: مثلث پنج‌ساله، بحران کلان و سپس چاپ پول

ETH پنج سال است که درون یک مثلث متقارن در حال فشرده‌شدن است. سقف‌های پایین‌تر از اوج سال ۲۰۲۱ و کف‌های بالاتر روی خط حمایتی‌ای که به بازار نزولی سال ۲۰۱۸ بازمی‌گردد. قیمت بار دیگر در نزدیکی ۲۵۰۰ دلار از این حمایت برگشته است.

چشم‌انداز:

بازپس‌گیری ۳۷۰۰ دلار، شکست خط روند نزولی و حرکت به سمت سقف‌های قبلی در نزدیکی ۵۰۰۰ دلار.
بحران کلان. ریزش شدید و بازگشت برای آزمایش مجدد مثلث شکسته‌شده در حوالی ۳۵۰۰ دلار.
واکنش سیاست‌گذاری. با بازگشت نقدینگی، کف‌های بالاتر شکل می‌گیرند.
حجم پول M2 حوالی سال ۲۰۳۰ سهمی‌وار افزایش می‌یابد و ارزش‌گذاری ETH به سمت ۱۰٬۰۰۰ دلار تعدیل می‌شود.

چرا شرایط کلان با این سناریو همخوانی دارد:

مارپیچ بدهی. بدهی ناخالص آمریکا در ماه اوت از ۴۰ تریلیون دلار عبور کرد؛ یعنی طی حدود ده ماه، ۲ تریلیون دلار افزایش یافت. بهره پرداختی در سال مالی جاری اکنون از ۹۳۰ میلیارد دلار گذشته و در مسیر ثبت سهمی بی‌سابقه از تولید ناخالص داخلی قرار دارد.

ترک‌هایی در تقاضای اوراق خزانه. ژاپن و چین در ماه مارس پیشتاز فروش خارجی بودند و دارایی اوراق خزانه کوتاه‌مدت آمریکا نزد بانک‌های مرکزی خارجی بین آوریل و ژوئن تقریباً ۲۰ درصد کاهش یافت. در عوض، بانک‌های مرکزی همچنان در حال افزایش ذخایر طلا هستند.

شوک نفتی و جنگ اقتصادی. تردد در تنگه هرمز به کسری از سطوح پیش از جنگ رسیده، آمریکا محاصره دریایی و کارزار تحریم علیه ایران به راه انداخته و نفت برنت نیز دوباره از ۱۰۰ دلار عبور کرده است.

تله رکود تورمی. آمار اشتغال ماه ژوئیه از کاهش مشاغل حکایت داشت، بااین‌حال فدرال رزرو به دلیل ماندگاری تورم ناشی از انرژی، افزایش نرخ بهره در ۱۶ سپتامبر را بررسی می‌کند. افزایش نرخ بهره در شرایطی که هزینه بهره به یک تریلیون دلار رسیده، همان چیزی است که موجب شکستن یک بخش از سیستم می‌شود (مرحله دوم).

تنها راه خروج. با اختصاص سهمی بی‌سابقه از درآمد فدرال به پرداخت بهره، مسیر نجات شامل تسهیل سیاست پولی، سرکوب بازدهی و گسترش ترازنامه است (مرحله چهارم). چنین رژیمی به دارایی‌های وثیقه‌ای کمیاب، دارای بازده و خنثی برای تسویه پاداش می‌دهد. ناشران استیبل‌کوین‌ها هم‌اکنون از خریداران بزرگ اوراق خزانه کوتاه‌مدت آمریکا هستند و بخش عمده این عرضه دلاری روی اتریوم قرار دارد.