بیت‌کوین؛ این بار قطعا متفاوت است. همیشه هم هست.

هر چرخه بیت‌کوین در نهایت به همان نتیجه می‌رسد: این بار فرق دارد.

دلایلش با گذر زمان تغییر می‌کند.

2014 → بیت‌کوین خیلی کوچک بود
2018 → مؤسسات درگیر نبودند
2022 → شرایط کلان تغییر کرد
2026 → ETFها، پذیرش دولتی، مشارکت وال استریت، تنظیم‌گری

و با این حال استدلال تا حدی آشنا باقی می‌ماند:

چرخه تاریخی دقیقاً حالا باید شکست بخورد.

نه لزوماً به این دلیل که شواهد ثابت می‌کند.

بلکه به این دلیل که شرکت‌کنندگان به آن نیاز پیدا می‌کنند.

سرمایه‌گذاران بلندمدت نیاز به اطمینان دارند.

خریداران دیررس به ادامه حرکت نیاز دارند.

مؤسسات به مشروعیت نیاز دارند.

خُرَس‌ها به فروپاشی نیاز دارند.

و در جایی بین باور و امید، بازارها یک چیز را به‌طرز شگفت‌آوری خوب تکرار می‌کنند:

روانشناسی انسانی.

آنچه این نمودار نشان می‌دهد

این تحلیل عمداً ساده است.

در طول دوره‌های خرس بیت‌کوینی قبلی، یکی از خصوصیات تکرارشونده ظاهر می‌شود:

• حدوداً دوره‌های اصلاحی یک ساله (364–406 روز نشان داده شده)
• افت‌های چند ماهه پس از اوج‌های هیجانی
• قیمت در نهایت به یا لمس MA300 هفتگی بازمی‌گردد
• سپس یک دوره گسترش جدید آغاز می‌شود

نمونه‌های قابل مشاهده:

2015 → لمس MA300 هفتگی
2020 → لمس MA300 هفتگی
2022 → لمس MA300 هفتگی

الگو نیازی به روایت‌های یکسان ندارد.

فقط رفتار مشابه بازار.

ترس.

خستگی.

بی‌اعتمادی.

تسلیم.

ساختار فعلی

اصلاح چرخه فعلی که روی نمودار نشان داده شده است، به حدود

52 شمع / 364 روز

همان بازه زمانی که در چرخه‌های قبلی دیده می‌شود.

قیمت اصلاح شده است.

برای حرکت مومنتوم کاهش یافته است.

اما یک تفاوت باقی است:

بیت‌کوین هنوز MA300 هفتگی را بازنگردانده است.

این مشاهده لزوماً هیچ تضمینی نمی‌کند.

بازارها تقارن به هیچکس بدهکار نیستند.

در عین حال، کنار گذاشتن رفتار تکرارشونده می‌تواند همانقدر خطرناک باشد که به‌طور کور تصور کنیم تکرار می‌شود.

سؤال این است که آیا بیت‌کوین تغییر کرده است یا نه؟

بیت‌کوین همیشه تغییر می‌کند.

پذیرش تغییر می‌کند.

قوانين تغییر می‌کند.

نقدینگی تغییر می‌کند.

شرکت‌کنندگان تغییر می‌کنند.

سؤال سخت‌تر:

آیا بیت‌کوین اساساً از رفتاری که در هر چرخه خرسی بزرگ تکرار می‌شود دست کشیده است… یا سرمایه‌گذاران دوباره تصمیم می‌گیرند تاریخ دیگر اهمیتی ندارد چون شرایط فعلی بی‌نظیر است؟

شاید این چرخه بالاخره الگوی را بشکند.

بالاخره روزی یکی از آنها خواهد شکست.

اما هر چرخه پیش از این هم با دلایل قانع‌کننده‌ای همراه بود که این بار متفاوت است.

و دقیقاً همین چیزی است که بازارها را جذاب می‌کند.

آیا باور دارید که بیت‌کوین برای اولین بار در تاریخ خود MA300 هفتگی را کنار می‌گذارد — یا در حال تماشای چرخه‌ای آشنا با روایت‌های جدید هستیم؟